民生证券：天赐材料（002709）-事件点评：扩产电解液、磷酸铁，龙头扬帆起航

天赐材料(002709)一、事件概述6月17日，公司发布投产公告，将在江西九江投资5.13亿元建设年产6万吨双氟磺酰亚胺（HFSI）、0.2万吨三（三甲基硅烷）磷酸酯（TMSP）；在安徽池州投资10.49亿元建设年产15万吨液体6F、0.2万吨二氟磷酸锂；在湖北宜昌设立合资子公司，子公司将投资5.04亿元建设一期10万吨磷酸铁产能项目，远期规划30万吨。二、分析与判断积极扩产6F和LiFSI，夯实电解液龙头地位6F方面，池州10.49亿元6F项目建设周期为18个月，达产后，可实现年均收入48.82亿元，净利润5.25亿元。其中液态6F产能将扩张15万吨。公司6F产能2021年年底产能预计将达到3.5万吨，至22年6月份将达到4.5万吨，此次扩产后将于23年4月左右形成9万吨左右晶体产能，按每吨电解液对应0.12吨6F计算，可生产75万吨电解液，按每GWh需要150吨电解液计算，则不考虑损耗下预计可满足600GWh以上的电池。随着供给逐步释放，届时6F价格有望恢复较为合理水平，公司与大客户签订锁价长单，同时公司液态6F与日本中央硝子合作开发，在成本上有竞争力。LiFSI方面，九江5.13