浙商证券：高德红外深度报告：中国红外龙头，军民品双轮驱动

高德红外(002414)投资要点中国红外设备龙头，过去3年净利润复合增速为158%公司为国内红外设备的龙头，已建立起从红外芯片到探测器机芯，再到整机及完整装备系统总体的红外全产业链布局。同时，公司作为国内唯一一家民营企业，已取得完整装备系统总体的科研生产资质，长期成长空间打开。公司近年盈利能力持续增强，2020年ROE达24%。2021年第一季度公司营业收入及归母净利润分别同比增长46%及50%，维持较快增长。全球红外市场空间为960-1300亿元人民币，年复合增速6%左右1）红外军品：预计2023年市场空间有望达到690亿元人民币，未来三年复合增速为4%。我国国防支出增速持续高于同期GDP增速，预计“十四五”期间将维持较快增长，陆军装备、导弹及核心部件如导引头、光电吊舱等将成为增速较快的红外军用领域。2）红外民品：预测2023年全球民用红外市场将达到610亿元人民币，未来三年复合增速达10%，随着红外探测器成本的下降，民用市场亟待爆发。国产红外厂商崛起，公司自主探测器构筑核心壁垒，军民品均放量可期在疫情催化作用下，中国红外厂商全球份额从2017年的15%提升至2020年的44%，Yo