信达证券：东鹏饮料（605499）-公司深度报告：行业创新先行者，专注性价比优势

东鹏饮料(605499)投资建议：能量饮料赛道快递扩容，东鹏饮料突围本土品牌。2020年，中国能量饮料市场规模达到452亿元，销量22.5亿升，2015-2020年收入复合增速达11.5%，市场份额占比逐年提升至9.3%。东鹏饮料作为本土品牌，长期深耕广东区域市场，已形成较强的地区优势，2017-2020年收入复合增速达20.4%，归母净利润复合增速达21.4%，迅速成长为国内市占率第二的能量饮料品牌。凭借高性价比差异化优势，公司未来将加快广东样板市场在北方区域的复制，我们预计2021-2023年EPS分别为2.73、3.59和4.69元，对应2021年6月10日收盘价（172.81元/股）市盈率63/48/37倍，公司处于高增长的能量饮料赛道，营收和盈利增速显著高于可比公司，首次给予“买入”评级。产品包装差异化，主打性价比优势。2009年，公司首创PET塑料瓶包装和独特的防尘盖专利设计，以差异化的产品包装在市场中独树一帜，打破了能量饮料产品罐装包装的市场局限，且更加符合中国消费者的饮用需求。同规格包装上，公司产品价格仅为红牛的一半，但主要功能成分含量与红牛保持一致，体现着极高性价比优