浙商证券：粤高速A点评报告：佛开南段改扩建后收费期延长，有望增厚业绩并延长经营持续性

粤高速A(000429)公司发布重大事项公告，广东省交通运输厅核定沈阳至海口国家高速公路三堡至水口段（佛开高速南段）改扩建项目收费期限为24.6011年，即2019年11月8日起至2044年6月14日止。投资要点佛开南段改扩建后重核收费期落地，在原基础上延长约18年沈阳至海口国家高速公路三堡至水口段即为公司100%持股的佛开高速公路南段，于1996年12月建成通车，原定收费期限为1997-2026年，自2017年5月份起实施改扩建，于2019年底通车转固，根据批复收费期限至2044年6月，在原收费期基础延长18年左右。折旧摊销年限增加，年均折旧摊销对应建设有望增厚利润本次广东省交通运输厅核定佛开南段改扩建项目收费期限至2044年6月，同时公司改扩建转固资产折旧摊销年限对应延长，我们简化模型仅从总投资年均折摊角度测算，假设最终投资额与项目概算一致34.26亿元，本次收费期延长有望年均节省折旧摊销3.5亿元左右，进而增厚年度业绩。叠加并表广惠高速，路产经营期限风险及盈利风险大幅收窄2020年底公司以24.93亿元收购广惠高速21%股权，收购后对广惠高速持股比例51%，实现控股并表。1）从经