光大证券：开元教育（300338）-跟踪报告之二：股权激励彰显信心，疫情加剧业绩承压

开元教育(300338)要点事件：开元教育于2021年4月24日发布2020年年报，公司2020年营业收入为8.5亿元，同比下降42.92%；实现归母净利润-7.66亿元，实现扣非归母净利润-7.64亿元。开元教育于2021年4月24日发布2021年一季报，公司2021Q1营业收入为2.18亿元，同比增长56.79%，环比增长21.05%；实现归母净利润-0.86亿元；实现扣非归母净利润-0.87亿元。点评：2020年业绩下滑主要系受疫情影响业务下滑和集体大额商誉减值准备导致，公司剔除商誉减值准备影响后归属于上市公司股东的净利润为亏损3.93亿元。截至2020年12月31日，公司商誉项目账面原值为人民币14.1亿元，减值准备为人民币9.72亿元，本期计提商誉减值准备3.73亿元，占当期公司归属母公司股东净利润的48.68%；本期商誉减值准备计提完成后，商誉账面价值为4.42亿元，占期末合并总资产比例为30.86%。公司2020年毛利率为57.93%，较上年下降17.38pcts，净利率为-92.47%，较上年下降50.66pcts。公司2020年管理费用为3.32亿元，同比下降11.2