信达证券：九号公司（689009）-公司深度报告：智能短交通龙头，科技赋能持续成长

九号公司(689009)自有技术衍生多元业务，智能短交通领域领头羊。九号公司于2012年成立，2020年在科创板上市，主营业务为智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能电动两轮车和智能服务机器人，是国内智能短交通领域领域的领头羊。公司2020年首次扭亏为盈，依托电动两轮车业务放量实现营业收入60.03亿元，同比增长30.90%，整体毛利率稳定，保持在25%左右。公司具有领先行业的技术优势，拥有超千人研发团队，不断以自有技术横向拓展赛道。电动二轮车空间广阔：新国标助力国内存量更新，海外市场政策利好。国内新国标拉动存量更新，这将会带动2.5亿左右的存量替换需求，并在2021年至2024年间集中释放，在2025年中国电动两轮车市场规模会到880亿元。海外以印度市场为主，印度政府提出150cc及以下的电动车力争在2025年前实现纯电动化，25年印度市场空间可达200亿级别。国内电动两轮车在具有价格以及技术的双重优势下，叠加印度新能源政策的影响，有望出海印度市场，为市场贡献显著增量。电动平衡车、滑板车：产品优势明显，国内外需求向好。公司依托自平衡控制技术推出电动平衡车、滑板车产品，该技术国际领先且具