中银证券：罗莱生活（002293）-行业龙头变革图新，新零售添翼成长可期

罗莱生活(002293)在疫情下公司持续升级品牌建设，从而实现业绩逆势提升，线上业务表现亮眼。目前国内家纺行业发展空间大，同时消费升级利好龙头市占率提升，作为家纺行业龙头企业，公司将线上持续发力新零售业务，线下致力于提升终端零售的规模和效率，预计公司未来发展强劲。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点品牌建设持续升级，稳步发展领军行业。公司是家纺行业龙头，收入和利润长期保持稳健增长。2012-2020年，公司营业收入由27.25亿元增长至49.11亿元，在疫情影响下收入同比增长1.04%；归母净利润为5.85亿元，同比增长7.13%。公司深耕家纺业务，拥有良好品牌知名度。坚持产品研发创新，持续不断提升综合管理能力，连续16年床上用品市场综合占有率第一。疫情后展现出龙头品牌的优势，预计未来龙头地位进一步巩固。家纺行业发展空间大，消费升级利好龙头市占率提升。家纺行业发展迅速，2019年行业规模达到2475亿元，仍有巨大发展空间。伴随消费潜力释放，预计2020-2024年国内家纺业复合增速达到4.36%。2019年中国家纺业CR5仅为4.20%，国内家纺行业集中度低，随着居民消费水平提升带动