华安证券：捷昌驱动（603583）-并购“LEG”完善欧洲市场布局，国际化战略扬帆起航

捷昌驱动(603583)主要观点：事件：公司拟使用自筹资金，通过境外全资子公司J-StarMotion收购LogicEndeavorGroupGmbH（下文简称“LEG”）100%股权，收购对价7918万欧元。收购完成后，拟对其增资2000万欧元。豁免交割日期在2021年7月5日。核心观点：战略并购完善欧洲市场布局，Q3行业上行期有望带来更大业绩弹性。公司从单一成长性的公司成长为线性驱动平台企业，业务具备“消费升级”与“顺周期”属性。我们认为Q2是公司基本面的底部，美国疫情缓解，智慧办公B端需求边际改善，马来工厂投产逐步修复盈利能力，Q3业绩反转确定性很强，并购也将在行业上行期为公司带来更大的业绩弹性，维持“买入”评级。并购“LEG”完善欧洲市场布局，国际化战略扬帆起航“LEG”主要产品是电动升降桌升降立柱总成及控制器，属于行业内顶尖水平，有较高专利壁垒。其主要客户为欧美高端家居品牌，其中有成品家具前二的大家具厂商HermanMiller、Steelcase等。欧洲是智慧办公产品第二大市场，也是捷昌未来三年的核心增长点。本次并购是公司外延成长和国际化战略的重要开端，将在全球范围内形成研