信达证券：康泰生物（300601）-公司深度报告：独家四联苗快速放量，新品种将进入收获期

康泰生物(300601)独家品种四联苗持续高放量，未来有望实现产品升级。多联疫苗可减少婴幼儿疫苗接种次数，提早完成基础免疫，降低不良风险发生机率，多联代替单苗将为趋势。国内Hib相关联苗仅有智飞的AC-Hib、康泰的百白破-Hib以及赛诺菲的百白破-IPV-Hib，智飞和欧林的三联苗无佐剂粉针预计今年年底申报上市，预计近三年将保持良好竞争格局。随着各企业持续学术推广，未来多联苗接种率有望提升至50%以上，假设我国Hib疫苗目标覆盖率为60%，多联苗目标渗透率为75%，Hib多联苗需求量有望达到2700万支。若康泰四联苗市占率为35%，则对应销量为945万支，峰值收入有望达34亿元。公司五联苗已获得临床批件，未来上市有望实现产品升级。新冠平台型技术布局意义重大，公司灭活疫苗国内已紧急使用。国外新冠疫情形式依旧严峻，新冠疫苗对于抑制疫情效果显著，多个变异株产生及免疫低下产生的补充需求使得新冠研发尤为重要。公司新冠疫苗分为自行研发的灭活疫苗和与阿斯利康合作的腺病毒载体疫苗，已于5月14日公告灭活疫苗获得国内紧急批准使用授权，I/II期临床试验数据表明公司新冠疫苗显示出优异的安全性和免疫原性，