信达证券：紫天科技（300280）-深度报告：二环流量大发展，内容填充正当时

紫天科技(300280)外延并购探索转型，进入休闲游戏新赛道。公司前身是南通锻压，从事锻压设备制造业务，业绩低迷，为寻求新的增长动力，公司通过产业投资与外延并购探索转型，主要方向为现代广告服务。2018年收购亿家晶视，切入楼宇广告市场；2019年收购里安传媒，布局互联网广告营销业务；2020年剥离锻压业务，并收购Clockwork进入休闲游戏赛道。广告联盟赋能垂类应用流量变现。互联网大厂自有APP已达较高渗透率，用户增速红利正在消退，而站外垂类应用流量正在高速成长。垂类应用具有丰富精准的用户标签、覆盖多场景全时段，具备高营销价值。广告联盟连接海量垂类APP和广告平台，将广告资源分配至垂类应用，二者按照一定比例分享广告收入。广告联盟对垂类应用流量变现的赋能体现在1）流量主不再需要配置不同广告平台、摸索流量分配策略，简化程序降低成本；2）广告联盟综合各广告平台资源，提升流量主的填充率和收益；3）互联网大厂具备海量数据与优质算法能力，精准投放广告提升转化率与ROI；4）广告联盟为开发者提供“买量-增长-变现”全生命周期服务。休闲游戏打通广告变现模式。休闲游戏逻辑简单，填充碎片化时间，内购付费