国信证券：2026年6月财政数据快评：财政政策力度进一步收缩-260723

事项： 上半年，全国一般公共预算收入约12.1万亿元，同比增长4.7%。其中，全国税收收入约9.79万亿元，同比增长5.3%。全国一般公共预算支出约14.33万亿元，同比增长1.5%。 评论： 6月财政一二本账分化明显。第一本账收支双双回暖，但第二本账收支则降幅扩大，导致广义支出和财政政策力度指数下行： 一般公共预算收入增速提高，支出在民生拉动下由负转正。6月收入同比增长8.7%，上半年累计增长4.7%、继续抬升；税收收入连续四个月高增，受价格回暖、企业盈利改善、征管加强支撑，其中企业所得税大幅上行至29.7%、为最大拉动项，个人所得税、证券交易印花税维持较高增速，增值税、消费税增速回落。支出当月同比增长4%，由负转正；结构上民生类支出显著转暖是主要拉动项，基建类支出尚未发力，农林水事务支出仍是支出端最大拖累项。 政府性基金预算收支降幅扩大，上半年土地出让收入未破万亿。6月第二本账收入同比降幅扩大至-31.1%，土地出让收入降幅进一步扩大至-42.1%；支出同比下降43.7%，主要是土地出让收入相关支出以外的其他支出大幅下滑。超长期特别国债资金虽已基本下达，但尚未在6月形成实物工作量。