浙商证券：凯莱英点评报告：订单产能共振，业绩加速确定

凯莱英(002821)报告导读公司存货、人员、固定资产与收入同比增速具备较高相关性，我们预计公司2021-2023年业绩进入加速期，并有望超预期，上调盈利预测，上调6-12个月目标市值至937亿，维持“买入”评级。投资要点订单：高景气，存货高增长指引2021Q2-Q3收入端确定性高增长1）存货：高增长指引2021Q2-Q3收入端确定性高增长。历史数据看，存货同比增速对后续1-2个季度收入同比增速指引性强。基于历史数据以及公司2020Q4-2021Q1存货同比增速高增长，我们认为公司2021Q2-Q3整体收入高增长确定性高，这是我们与市场预期具有较大差别的地方。2）订单：多项财务数据指引2020年和2021Q1订单超高景气。2020年底存货达到7.26亿，相比2020年初增加2.77亿（同比2019年增加值增长1008%）。合同负债2020年增加值同比2019年同比增长1300%。2021Q1合同负债相比2020年底增长56.01%。为未来1-2个季度业绩加速提供订单保障。产能：固定资产和人员加速投放指引2021-2022年业绩加速1）固定资产：新产能进入加速释放期，有望指引业绩高增长。