光大证券：中国中铁（601390）-2020年年报及2021年一季报点评：营收及盈利能力边际改善，大额资产减值充分释放经营风险

中国中铁(601390)事件：公司发布2020年年报及2021年一季报。2020年度，公司营收9747.5亿元，同增14.6%；归母净利润约251.9亿元，同增6.4%。20年Q4，公司总营收2859.9亿元，同增2.5%；归母净利润69.3亿元，同比-15.5%。21年Q1，公司营收2370.4亿元，同增50.9%，较19Q1两年复合增速22%；归母净利润约64.9亿元，同增80.9%，较19Q1两年复合增速30%。点评：基建业务营收与盈利能力提升，工程设备制造营收同增35.9%：2020年度，公司基础设施建设、勘察设计与咨询服务、工程设备与零部件制造、房地产开发和其他业务分别实现营业收入8441.1亿元、161.9亿元、230.7亿元、493.0亿元和420.7亿元，分别同增15.4%、0.1%、35.9%、14.6%和-2.5%。其中基础设施建设板块中，铁路业务、公路业务和市政及其他业务收入分别为2166.2亿元、1534.8亿元和4740.1亿元，分别同增3.0%、24.3%和23.2%，公路和市政业务收入明显增长的原因在于，国家为应对新冠疫情采取了一系列逆周期调节措施，加之公