万联证券：新媒股份（300770）-点评报告：增值业务表现亮眼，增长规划路径清晰

新媒股份(300770)事件要点:4月28日，公司披露20年年报及21年一季报。20年公司实现营收12.21亿元（YoY+22.56%），归母净利润5.75亿元（YoY+45.30%），扣非归母净利润5.31亿元（YoY+40.01%）。21Q1公司营收为3.26亿元（YoY+10.87%），实现归母净利润为1.62亿元（YoY+12.56%）。21年公司营收预计为14.65亿元（YoY+20%），扣非归母净利润6.10亿元（YoY+15%）。投资要点:IPTV业务：升级打造“喜粤TV”品牌，增值业务渗透率提升拉动IPTV整体业务ARPU值水平。1）IPTV基础业务：20年实现收入7.01亿元（YoY+12.98%），贡献公司过半营收（占比达57.44%），业务毛利率为60.78%（+5.11pct），实现高位提升。截至20年底，公司IPTV基础业务有效用户为1840万户（YoY+5.68%，21Q1达1900万户），对省内固网用户的渗透率提升至47.3%，较此前提升0.5pct。2）IPTV增值业务：IPTV增值业务收入2.95亿元（YoY+69.45%）。公司从20Q3开始推广增值