光大证券：中国化学（601117）-2020年年报及2021年一季报点评：业绩创历史新高，经营性现金流改善显著

中国化学(601117)事件：公司发布2020年年报。报告期内，公司实现营收1094.57亿元，同增5.63%；归母净利润36.59亿元，同增19.51%；扣非归母净利润33.83亿元，同增19.66%。单四季度，公司实现营收435.36亿元，同增5.67%；归母净利润8.84亿元，同增43.63%；扣非归母净利润7.13亿元，同增40.93%。2021年一季报显示，公司实现营收251.01亿元，同增85.43%；实现归母净利润8.16亿元，同增54.07%。点评：2020年业绩达到历史新高：2020年，公司业绩突破历史最好水平，主要受益于化工产业链景气向上叠加公司深挖市场潜力、加速推动项目落地，化学工程业务维持增长势头。化学工程业务（报告期内占总营收的77%）全年实现营收838.94亿元，同增9.56%，板块毛利率11.9%，同增0.68pct，进而带动公司综合毛利率提升0.22pct，至11.02%。分地区看，境内业务实现营收848.39亿元，同增11.78%，业务拓展较为顺利；境外业务实现营收241.91亿元，同降12.74%，主要受疫情影响所致。经营性现金流持续改善：2020年