东方证券：爱柯迪（600933）-短期成本及费用上升导致盈利略低于预期

爱柯迪(600933)核心观点一季度业绩略低于预期。一季度营收8.01亿元，同比增长31.2%，归母净利1.08亿元，同比增长10.5%，扣非后归母净利0.81亿元，同比下降17.9%。一季度收入同比增长系销售规模增长。毛利率同比下降。一季度毛利率29.4%，同比下降6.6个百分点，系上游原材料价格上涨及本期营业成本执行新收入准则所致；环比提升3.5个百分点。期间费用率同比上升2.7个百分点，其中财务费用率同比上升3.1个百分点，主要系本期汇率波动导致汇兑损失增加；管理费用率上升1.1个百分点，系职工薪酬及股份支付增长导致。经营活动现金流净额0.38亿元，同比下降84.4%，主要系本期原材料采购成本增长及支付税费增加。强化新能源汽车布局，有望带动利润增长。公司顺应新能源汽车快速发展的总体趋势，强化新能源汽车领域布局，2020年与博世、大陆、联合电子等知名厂商开展了新能源汽车的项目合作，公司“新能源汽车及汽车轻量化零部件建设项目”已经顺利完工，预计新能源汽车项目占比将不断提高，带动利润增长。技术转型升级与产能扩张并重。公司一方面注重技术转型升级，收购银宝压铸51%股权以布局高压压铸及半固