光大证券：中国交建（601800）-2020年年报及2021年一季报点评：新增合同突破万亿，期待业绩深蹲起跳

中国交建(601800)事件：公司发布2020年年报。报告期，公司实现营业收入6276亿元，同增13%；归母净利润162亿元，同减19%；扣非归母净利润138亿元，同减17%。单四季度，公司营收2179亿元，同增21%，环增33%；归母净利润61亿元，同减7%，环增24%。2021年一季报显示，公司实现营业收入1519亿元，同增59.01%；归母净利润43亿元，同增85.29%。点评：各业务板块均实现增长，城市建设项目贡献突出：2020年，基建建设业务营收5599亿元，同增14.07%；毛利率11.81%，同增0.13pct，收入增加主要来源于境内公路项目和城市建设项目，毛利率改善受益于交通基础设施等投资类项目在建造期盈利水平较高。基建设计业务营收400亿元，同增5.40%，毛利率18.12%，同减1.08pct，主要由于大型综合性项目虽收入贡献增加但盈利水平相对较低。疏浚业务营收382亿元，同增11.00%，毛利率15.49%，同增2.45pct，传统疏浚业务进入施工高峰期致使收入和毛利率双升。2020年利润阶段性下滑明显，向上修复空间较大：2020年，公司归母净利润同减19%，归母