山西证券：桐昆股份（601233）-一季度业绩大幅增长，浙石化贡献主要投资收益

桐昆股份(601233)事件描述公司发布2021年第一季度业绩，公司实现营业收入111.33亿元，同比增长44.7%；归属母公司股东的净利润17.17亿元，同比增长300.69%；扣非后归属母公司股东的净利润17.33亿元，同比增长309.64%；经营活动产生的现金流量净额为-37.24亿，同比增加4.4亿元。事件点评涤纶长丝量价齐升及投资净收益增长带动业绩增加，毛利率大幅提升。1）公司Q1实现涤纶长丝产量172.68万吨，同比增长11.13%；实现涤纶长丝销量149.16万吨，同比增长54%；涤纶长丝平均售价为6861.81元/吨，同比增长3.84%。此外，Q1投资净收益8.61亿元，环比增长31.65%，同比增长136.54%，主要系按照权益法确认浙江石油损益所致。涤纶长丝量价齐升及投资净收益的增长带动一季度业绩大幅增加。2）Q1公司毛利率为15.58%，较去年同期增加7.67pct，环比增加8.79pct，浙石化项目投产之后，为上市公司贡献了丰厚的投资收益。期间费用率为5.36%，较去年同期减少0.79pct。研发费用同比增长95.34%，主要系公司加大研发投入所致。一期项目全面