东方证券：岱美股份（603730）-业绩符合预期，新产品将支撑公司中长期发展

岱美股份(603730)核心观点一季度业绩符合预期。一季度营业收入11.83亿元，同比增长5.4%，归母净利润1.62亿元，同比增长3.2%，扣非后归母净利1.77亿元，同比增长4.9%。一季度整车生产受芯片短缺影响导致销售量减少，营收增幅较低。毛利率同比略下降，现金流收紧。一季度毛利率28.9%，同比下降1.0个百分点。期间费用率同比下降1.4个百分点，其中销售费用率同比下降2.8个百分点，系新收入准则下部分销售费用计入营业成本；财务费用率同比上升0.8个百分点，系汇率波动导致汇兑收益减少。经营活动现金流净额-0.31亿元，同比下降86.1%，系期末存货增加导致购买商品、支付劳务的现金支出增加。新技术新产品推陈出新，支撑中长期发展。公司在遮阳板、头枕、顶棚中央控制器等产品上具备强自主研发设计能力，拥有为全球主机厂同步开发的丰富经验。公司参与通用、福特、一汽、上汽、长城等车企研发项目，主导开发的新型遮阳板灯开关结构广泛应用，率先将LED灯应用于遮阳板并申请专利，推出360度旋转功能顶棚阅读灯并应用于福特、克莱斯勒车型，拉杆结构专利应用于福特、通用等车型。营销服务能力与运作管理机制并重。