光大证券：中国铁建（601186）-2020年年报及2021年一季报点评：盈利表现基本符合预期，在手订单保障业绩持续释放

中国铁建(601186)要点事件：公司发布2020年年报。报告期，公司实现营业收入9103亿元，同增9.62%（低于前期预测约1.55pct）；归母净利润约224亿元，同增10.87%（高于前期预测0.87pct）；扣非归母净利润206亿元，同增12.28%。单四季度，公司营收2863亿元，同增6.40%，环增13.07%；归母净利润75亿元，同增36.40%，环增35.07%；毛利率达到10.31%，同增0.91pct，环增2pct。2021年一季报显示，公司实现营业收入2340亿元，同增61.23%；归母净利润50亿元，同增68.50%。点评：房建业务推升营收规模，毛利率暂时承压：2020年，工程承包业务、勘察设计咨询业务、工业制造业务、房地产开发业务、物资物流及其他业务分别实现营业收入8133亿元、185亿元、180亿元、409亿元及766亿元，分别同增12.25%、2.08%、-0.31%、-0.89%及6.63%。工程承包业务是公司核心及传统业务，营收占比达到89.35%，其中基建、房建业务分别为4984亿元和1788亿元，同增-1.73%、42.27%，房建工程类项目的大幅