万联证券：晨光文具（603899）-2021年一季报点评：传统业务稳健发展，新业务快速增长

晨光文具(603899)报告关键要素:公司发布2021年一季报。2021Q1，公司实现营收38.12亿元（同比+82.96%）；归母净利润3.28亿元（同比+42.50%）。投资要点:收入稳健增长，净利润略低于预期，毛利率下降主因产品结构变化。2021Q1，公司实现营收38.12亿元（同比+82.96%）；归母净利润3.28亿元（同比+42.50%，略低于预期）；扣非归母净利润2.95亿元（同比+69.49%）。毛利率为24.63%（同比-3.29pct，主因产品结构的变化，毛利率较其他业务较低的科力普收入占比提升），净利率为8.66%（同比-1.69pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.76%/4.89%/1.24%/0.01%（同比分别-1.97pct/-0.68pct/-0.9pct/+0.05pct）。传统核心业务稳健增长48%，新业务快速增长160%。（1）传统核心业务：随着疫情的好转，公司销售恢复增长，2021Q1，传统业务同比+48%。截至2020年12月31日，“晨光文具”店招的零售终端有近8万家（2019年末有超过8.5万家）。（2）晨光科力普：科力普业务持