光大证券：安井食品（603345）-2021年一季报点评：Q1增长超预期，拟定增扩产能利好长期发展

安井食品(603345)加大销售多渠道开发，一季度业绩增速亮眼:2021年Q1实现营收18.84亿/同比+47.35%，实现归母净利润1.73亿/同比+97.83%,扣非后净利润1.56亿/同比+101.29%，业绩超预期。其中毛利率26.49%/同比-2.16pct，主要系物流费用计入营业成本使得毛利率下降所致。盈利增长显著的主要原因在于公司加强产品销售推广，加大渠道开发所致。销售费用率10.99%/同比-2.71pct，主要因为物流费用计入营业成本使得销售费率下降所致；管理费用率4.27%/同比-2.29pct，财务费用率-0.02%/同比-0.15pct，主要系利息支出减少所致。全渠道共同发力，菜肴制品增速显著：分渠道来看2021Q11）经销商收入14.82亿元/同比+52.48%；经销商共有1123家，较上期增加8.71%。2）商超收入3.24亿元/同比+21.24%；3）特通渠道收入0.47亿元/同比+60.53%；4）电商渠道收入0.31亿元/同比+204.47%。主要系因疫情影响，消费者消费习惯和消费行为有所改变，同时公司加强商超、电商渠道建设所致。分产品来看，2021Q