信达证券：煌上煌（002695）-再推激励，四年翻番

煌上煌(002695)事件：煌上煌于2021年4月29日发布一季报，21年Q1单季度实现营收6.06亿元，同比增长12.12%；实现归母净利润6721万元，同比增长3.09%。同时发布2021年员工持股计划，业绩考核标准为以2020年净利润为基数，2021/2022/2023/2024年净利润增长率不低于20%/40%/70%/100%。点评：21年Q1单季度营收符合预期，利润增速因销售费用投放略低于预期。公司21年Q1单季度实现营收6.06亿元，同比增长12.12%，主要系门店开拓增加所致，其中煌上煌肉制品加工业同比增长10.77%，米制品业务同比增长26.74%。米制品业务经过19-20年的调整，预计今年将实现营利双收，共同与主业拉动公司业绩增长。实现归母净利润6721万元，同比增长3.09%，增速低于营收主要系销售费用投放较多，考虑到目前公司正处于新市场快速开拓期，销售费用的投放预计将在后续对业绩的释放呈现出明显的拉动，短期利润略低预期不影响公司长远发展。Q1门店开拓按照计划完成，单店营收受疫情影响和新店具备爬坡期有所下滑。不考虑公司一季度门店开拓，21年Q1整体单店营收同比下降