东方证券：工业富联（601138）-业绩快速增长

工业富联(601138)核心观点工业富联一季度实现营收984亿元，同比增长23%，实现毛利润74亿元，同比增长36%，实现归母净利润32亿元，同比增长71%，净利率为3.2%，同比提升0.9个百分点。扣非净利润28.7亿元，同比增长59%。一季度研发费用26亿元，同比增长92%，公司加大在5G、云与边缘计算、高精密机构件的轻量化材料等方面的研发投入。一季度的资本支出达18.4亿元，同比增加415%。制造业务持续突破：公司的精密结构件业务持续拓展新应用，公司的高端材料加工能力突出，是大客户的移动终端结构件，特别是高端结构件的长期稳定主要供应商。快速增长的穿戴产品也需要各种精密结构件，给公司带来快速增长的市场空间。AR眼镜结构复杂、体积小、散热要求高，有望给精密结构件带来新的下游应用。公司的全球化工厂布局助力公司在全球CSP大客户的云服务业务订单获取，来自CSP客户的营收占比持续提升。公司也在浸没式液冷等方面技术领先。一季度的运营商设备、企业通信产品、智能家居产品等需求持续畅旺。新能源汽车市场空间大：公司控股股东鸿海布局新能源汽车市场多年，开发了汽车底盘和软件平台MIH，今年将推出数款乘用