光大证券：京沪高铁（601816）-2020年报及2021年一季报点评：京福安徽亏损超预期，协同效应即将逐步体现

京沪高铁(601816)要点事件：公司发布2020年报及2021年一季报。公司2020年实现营业收入252亿元，同比下降27.59%（调整后）；实现归母净利润32.3亿元，同比下降70.83%（调整后）；实现扣非归母净利润33.3亿元，同比下降72.05%（调整后）。公司拟派发现金股利（税前）0.0329元/股，分红率约50%，高于19年同期（22%）水平。公司21年一季度实现营业收入57.4亿元，同比上涨11.7%；归母净利润为3.22亿元，同比下降0.6%；扣非归母净利润为3.23亿元，同比下降24%。旅客发送量下降，营业收入同比大幅下降。疫情影响下，公司客运业务受到负面冲击。2020年京沪高铁本线列车运送旅客2777.4万人次，同比下降47.8%；跨线列车运营里程完成6916.0万列公里，同比下降12.5%。2020年公司完成铁路运输业务收入248亿元，同比下降28.1%，其中实现客运业务收入约76.1亿元，同比下降51.5%；实现路费服务收入172.3亿元，同比下降8.7%。部分成本刚性叠加京福安徽并表，毛利率下降。公司2020年主营成本为173亿元，同比下降4.6%，降幅小于