华西证券：正海生物（300653）-口腔赛道的佼佼者，潜在产品将会陆续获批

正海生物(300653)一季度恢复快，口腔膜持续带来快速增长2021年第一季度公司实现营业收入1.02亿元，同比增长127.65%，相对于2019年同期增长66.29%，两年CAGR为28.95%；实现归母净利润4399.26万元，同比增长126.58%，相对于2019年同期增长62.65%，两年CAGR为27.53%。今年一季度公司的收入和净利润均创出了单季度的新高。公司口腔膜2020年略微下滑5.88%，主要是口腔相关疾病非急诊手术，疫情对收入影响较大，但是2021年一季度开始，公司口腔的业务已经基本恢复到常规的状态并且增速更快，收入呈加速增长态势，产品推广持续见效。公司脑膜以优异的产品质量成为后起之秀，公司产品市占率不到15%，有望在集采中受益。公司的产品市场推广见效，品牌力彰显。口腔赛道景气度高，进口替代+渗透率持续提升带来业务持续增长口腔领域景气度持续，公司核心品种依然有大的进口替代空间和渗透率：口腔科室作为医院盈利性最好的科室之一，适合民营资本介入，近年来我国民营连锁口腔机构呈现井喷式增长，我国口腔治疗需求随着老龄化的到来也在快速增长，种植牙行业更是以每年超过30%的复合增