国金证券：长城汽车（601633）-2026Q2业绩符合预告中值，出口&新车周期加速

长城汽车(601633) 事件 8月25日，长城汽车发布2026年半年报，2026Q2实现营业收入569.9亿元、同比+9%、环比+26%，实现归母净利润15.2亿元、同比-67%、环比+61%，实现扣非净利润11.3亿元、同比-47%、环比+135%，符合此前预告中值。 点评 1、出口高增带动ASP亮眼增长：1）量：2026Q2总销量31.5万台、同比+1%、环比+17%；2）价：Q2单车ASP18.1万元、同比+1.4万元、环比+1.3万元，ASP同环比亮眼增长主要来自出口销量及占比高增，Q2出口销售16.1万台、同比+51%、环比+24%、销量占比提升至51%；其中26H1出口ASP为19.3万元、同/环比分别+1.2/+1.3万元，国内ASP为15.7万元、同/环比分别为+0.5/-0.5万元，同比增长主要系魏牌占比提高，环比下滑与H1乘用车内销大盘承压、皮卡销售季节性较强导致的销售结构变化有关。 2、2026Q2利润环比大幅增长：1）毛利率：26Q2毛利率达到18.3%、同比-0.5pct、环比-0.1pct，同比下滑预计受报废税递延影响，环比略有下滑预计与欧拉销量占比提高有