华西证券：昭衍新药（603127）-业绩增长符合市场预期，存货和合同负债同比高增速带来业绩增长确定性

昭衍新药(603127)事件概述Table_Summary]公司公告2021年一季报：实现营业收入2.01亿元，同比增长29.91%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长388.07%；实现扣非净利润0.79亿元，同比增长438.13%。分析判断:业绩增长符合市场预期，存货和合同负债同比高增速带来业绩增长确定性公司2021Q1营业收入和扣非净利润分别同比增长29.91%和438.13%，若扣除港股IPO募集资金汇兑收益0.58亿元的影响，扣非净利润同比增长45.97%，盈利能力继续提升、业绩增长符合市场预期。另外公司资产负债表合同负债、存货（包括其中的未完成课题）继续呈现同比高速增长，表征公司和行业依然处于高景气度中，我们判断未来2~3年公司继续受益于国内创新的β和持续国际化拓展带来增量α，继续呈现高速增长。预收端（合同负债+预收账款）和存货——继续保持高速增长，增加未来业绩增长确定性：截止2021年Q1，公司预收端6.89亿元，同比增长34.2%、存货为5.20亿元，同比增长123.5%，延续高速增长、且环比2020年底继续呈现上升趋势，增加未来业绩增长确定性。多点布局深耕国内安评市