光大证券：星网锐捷（002396）-2020年报及21年一季报点评：多因素影响利润释放，一季度恢复明显

星网锐捷(002396)事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入103亿元，同比增长11%；归属于母公司股东的净利润4.31亿元，（调整后）同比下降27%。同时公告21年一季报，实现营业收入19亿元，同比增长78%；归母净利润3965万元，同比扭亏为盈。与前期预告基本一致，符合预期。多重因素影响利润释放。2020年公司营收实现正增长，但净利润却同比出现下滑，其中因素包括：综合毛利率同比下降3.36pct，推测主要因毛利率较低的数据中心产品占比上升以及汇率波动等因素影响所致；由于美元汇率下跌导致公司美元资产产生汇兑损失，财务费用同比增加6116万元；此外，其他收益科目减少了4980万元；资产减值损失和信用减值损失同比分别增加了2753万元和856万元，进一步影响了利润释放。20年全年实现经营性净现金流7.4亿元，同比基本持平。网络设备收入持续增长。在网络设备领域，公司在数据中心交换机方面持续发力，在大型互联网公司、通讯运营商等实现规模商用，并在2020年收获中国移动、中国电信数据中心集采最大份额。在无线网络领域，推出内置AI专用射频模组的Wi-Fi6Plus无线AP。年报披露根据ID