光大证券：欧派家居（603833）-2021年一季度业绩点评：业绩符合预期，欧派蒸蒸日上

欧派家居(603833)事件：欧派家居发布2021年一季报，2021Q1实现收入33.0亿元，同比增长130.7%，较2019Q1增长49.8%；归母净利润2.4亿元，同比增长340%，较2019Q1增长164.7%。点评：业绩如期增长，衣柜及零售板块复苏显著分品类看，橱柜和衣柜仍为核心业务，衣柜继续成为收入贡献最多的品类。根据公司经营数据，2021Q1橱柜实现收入12.6亿元，同比增长128%，衣柜收入23.5亿元，同比增长173%，木门及卫浴等其他业务实现收入6.5亿元，同比增长123%。各项业务已走出疫情影响，实现稳步增长，即便相比2019Q1数据，橱柜/衣柜收入仍高出23%/61%。疫情发生后，公司借助新流量红利及深度运营实现专业度及协同性的平衡发展。一方面继续加强单品类多渠道、多层级布局，提升产品专业度和品牌信任度；另一方面通过信息化及供应链建设，有效实现多品类整合，做大客单值。值得一提的是，2021Q1木门收入同比增长155%，仅次于衣柜，有望在未来扮演更重要的品类角色。分渠道看，零售与大宗均实现高增长。2021年Q1公司直营/经销/大宗实现收入0.8/24/7.2亿元，相