信达证券：陕西煤业（601225）-业绩稳健增长，价值投资之选

陕西煤业(601225)事件：2021年4月29日公司发布2020年年度报告，报告期内，公司实现营业收入948.60亿元，同比增长28.66%；利润总额240.08亿元，同比增长23.83%，归母净利润148.83亿元，同比增长27.85%；经营活动产生的现金流净额为211.40亿元，同比增长9.08%；基本每股收益1.54元，同比增长28.34%。2021年第一季度实现营业收入347.66亿元，同比上升86.72%。利润总额64.79亿元，同比增加65.54%；归母净利润33.71亿元，同比增加43.36%；扣非后归母净利润37.10亿元，同比增加69.61%；基本每股收益0.35元，同比增加45.83%。点评：2020年自产煤产销量同比分别增长9.06%、9.27%，煤价下滑拖累煤炭主业经营业绩表现。2021年Q1煤炭价格同比增长16.40%，带动业绩大幅增长，超过我们的预期。2020年度，公司实现煤炭产量1.25亿吨，同比增长9.06%，产量增长主要受益于小保当矿产量的释放；实现煤炭销量2.42亿吨，同比增长35.36%，其中自产煤销量1.24亿吨，同比增长9.27%。煤炭售价为