国金证券：益丰药房（603939）-稳健扩张，全年业绩有望维持高增速

益丰药房(603939)业绩简评4月29日，益丰发布2021一季度报：2020Q1营收、归母净利、扣非归母净利分别为36.3、2.41、2.33亿元，同比增加19.1%、29.4%、30.2%；经营性现金流5.95亿元，同比增长35.8%。利润增速符合预期。经营分析持续新建及并购门店，利润增速符合预期：2021Q1，公司净增门店288家，其中新开门店195家，收购门店53家，加盟店58家，关闭门店18家；截止报告期末，公司拥有门店6279家（含加盟店693家），新增经营面积2.4万平方米（不含加盟店面积）。一季度收入增速19.1%，略低于预期，主要原因可能去年一季度疫情导致整体业绩基数较高，且一季度华北地区经营受疫情影响较大。公司归母净利润增速29.4%，符合预期。随着疫情影响逐步减少及公司持续外延扩张，今年整体业绩有望保持较高增速。财务数据整体稳健，稳中求进迎接互联网+新零售业态：公司毛利率39.38%，相比2020Q1的37.84%上升1.5pct，主要原因是防疫物资占比下降，产品结构恢复。销售费用率同比上升0.7pct；管理费用率上升0.5pct。2020年7月公司在海南设立互联