西南证券：欧派家居（603833）-各品类实现较快增长，零售渠道全面复苏

欧派家居(603833)投资要点业绩摘要：公司发布2021年一季报，2021Q1公司实现营收33亿元，同比增长130.7%，同比19年增长49.8%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长340%，同比19年增长164.7%；扣非净利润2.1亿元，同比增长267%，同比19年增长175.5%。21年一季度收入和业绩较19和20年均实现大幅增长。控费效果良好，盈利能力提升。公司毛利率为30.2%，同比增长6.3pp，其中橱柜、衣柜、卫浴、木门分别实现毛利率31.7%（+7.8pp）、33.4%（+2.4pp）、21.8%（+12.7pp）、11.5%（+5.2pp），均有一定幅度的提升。费用方面，公司整体费用率为21.9%，同比下降11.6pp，收入恢复增长后费用率改善较明显。其中销售费用率为9.7%，同比下降4.2pp；管理费用率为12.5%，同比下降7.7pp；研发费用率为5.1%，同比下降0.4pp；财务费用率为-0.3%，同比下降0.3pp。综合影响下公司实现净利率7.4%，同比增长14.5pp，同比19年增长2.8pp，盈利能力提升。此外，21Q1公司应收票据及应收账款8.6亿元，