山西证券：中国电影（600977）-疫情影响各业务条线，重构六大板块夯实头部优势

中国电影(600977)事件描述公司于4月29日公告2020年业绩。报告期内公司实现营业收入29.50亿元，同比减少67.47%，归属于上市公司股东的净利润-5.56亿元，同比减少152.41%。事件点评电影市场复业后，公司业绩保持大幅改善。1）20Q4公司实现营业收入18.95亿元，环比增长219.47%，同比减少19.06%，实现归母净利润310.35万元，环比减亏105.44%，同比减少98.34%。公司单季度经营活动产生的现金流净额达10.09亿元，环比增长2602%，同比增长57.07%。2）受疫情影响，公司2020年营业成本及期间各项费用同比均有所减少，但由于收入大幅下滑导致公司毛利率下降及除财务以外的费用率上升。产业链业务受疫情影响，但多项市占率逆势上涨，1）分业务板块，公司影视制作制片、电影发行、放映、影视服务四大业务分别实现收入3.87亿、9.39亿、5.75亿、10.25亿元，同比减少54.25%、80.28%、69.87%、31.05%。2）制作方面，2020年公司为360部影视作品提供制作服务，中影基地不断提升制作技术水平。制片方面，公司主导或参与出品并投放市场