光大证券：春秋航空（601021）-2020年报及2021年一季报点评：竞争优势明显，盈利能力有望快速恢复

春秋航空(601021)事件：公司发布2020年报及2021年一季报。公司2020年实现营业收入93.7亿元，同比下降36.68%；实现归母净亏损5.88亿元，同比由盈转亏，位于业绩预亏区间中位数附近；实现扣非归母净亏损8.0亿元，同比由盈转亏，位于业绩预亏区间中位数偏下。公司2020年度不分红派息。公司21年一季度实现营业收入22.2亿元，同比下降6.75%，实现归母净亏损2.85亿元，亏损同比增加约25%，实现扣非归母净亏损3.14亿元，亏损同比增加约6.8%。20年公司ASK同比下降，21年一季度ASK快速恢复。公司2020年可用座公里（ASK）同比下降13.42%，较19年同期增速（12.2%）由正转负，其中国内航线ASK同比上涨25.2%；海外客运需求疫情以来持续处于低位，20年地区、国际航线ASK分别同比下降83.6%、82.2%。公司20年综合客座率为79.67%，同比减少11.14pct。公司20年飞机日利用率为8.69小时，较上年减少2.55小时。公司20年底共运营102架客机，较19年底增加9架，低于上年同期净增数（12架）。公司21年一季度ASK同比上涨25.44