国金证券：欧派家居（603833）-Q1取得高质量增长，全方位优势逐步确立

欧派家居(603833)业绩简评4月29日公司发布2021年一季报，Q1实现营收33.0亿元，同比+130.7%（较19年同期+49.8%）；归母净利润为2.4亿元，同比+340%（较19年同期+164.7%），利润超预期，展现龙头风采。经营分析多品类+全渠道发力，展现高质量增长：公司在全渠道布局的优势下，多品类运营越发顺畅，Q1整体增长结构优异。分渠道看，Q1直营/加盟/大宗分别较19年同期+45.8%/+57.3%/+42.3%至0.8/24.0/7.2亿元，各渠道均取得较为理想增长，尤其零售渠道环比20年4Q增长再提速，零售能取得如此成绩，我们认为除终端需求整体景气度较高的原因外，更是由于公司在整装赛道的前瞻布局且运营越发成熟所致。分品类看，21Q1厨/衣/木/卫分别较19年同期+23.1%/+60.7%/+103.3%/+51.9%至12.6/13.5/1.6/1.6亿元，而门店数截止21Q1末厨/衣/木/卫分别较19Q1末+123/-38/+334/+42（较20年末分别-5/-71/+128/+18），在衣柜已显示出强劲的同店增长态势的情况下，木门也已进入渠道快速扩张阶段，