国盛证券：美容护理：巨子生物 重组胶原蛋白第一股

公司简介：巨子生物是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的先行者和领军者，专注设计、开发和生产以重组胶原蛋白为关键生物活性成分的专业皮肤护理产品。公司成立于2000年，拥有包括6个重组胶原蛋白品牌和2个人参皂苷品牌在内的八大品牌，产品组合共105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品。2019-2021年公司实现收入9.57/11.91/15.53亿元，毛利率83.3%/84.6%/87.2%，净利润5.75/8.27/8.28亿元。行业概况：重组胶原蛋白渗透率有望大幅提升，专业皮肤护理竞争格局适度集中。专业皮肤护理市场预计将于2027年达到3097亿元，其中重组胶原蛋白为目前渗透率最低、增速最高的细分市场，2021年市场规模94亿元(CAGR=67.5%)，预计将以44.3%的年复合增速于2027年达到901亿元。2021年专业皮肤护理/功效性护肤品/医用敷料CR5分别为44.7%/67.5%/26.5%，功效性护肤品市场集中度较高，医用敷料市场竞争激烈。竞争优势：1）品牌及产品优势：科技美学品牌形象专业，技术赋能产品，可复美产品类人胶原蛋白敷料是2021年天猫及京东