信达证券：华熙生物（688363）-功能性化妆品表现亮丽，医疗终端业务复苏

华熙生物(688363)事件：公司公布2021年一季报，报告期内实现收入7.77亿元，同增111.1%，相比19年增速为118.5%；实现归母净利润1.52亿元，同增41.0%，相比19年增长42.1%，EPS为0.32元。公司收入增长超预期，业绩增长基本符合预期，主要系功能性化妆品与医疗终端业务高增长。点评：功能性化妆品持续高景气度，医疗终端业务复苏。分业务看：1）21Q1功能性化妆品业务收入估计增速超过200%，是占比最高的板块，主要得益于功能性护肤品赛道高景气度以及公司多品牌持续发力；根据淘数据，夸迪、润百颜淘系21Q1全网增速分别超过1000%、200%。2）21Q1医疗终端业务收入增速估计超过100%，主要得益于国内疫情改善终端需求复苏；3）21Q1原料业务收入估计增速约10%，受海外疫情影响，原料业务增长仍未恢复至正常水平；此外21Q2东营佛思特将正式并表（19年收入为0.67亿元），将增厚原料业务收入。毛利率略有提升，销售费率大幅提升影响净利率水平。公司21Q1毛利率为78.7%，同比提升1.6pct，主要受益于高毛利率业务结构提升。公司21Q1销售费率为43.6%，同比