信达证券：亚厦股份（002375）-疫情影响20年有效工期，订单充沛业绩回升可期

亚厦股份(002375)事件：公司发布2020年报和2021年一季报。2020年实现营收107.87亿元，同比+0.02%，归母净利润3.17亿元，同比-25.42%，加权平均ROE3.89%，同比-1.51pct。1Q21实现营收19.29亿元，同比+30.62%，归母净利润0.69亿元，同比+25.62%，加权平均ROE0.83%，同比+0.14pct。点评：业绩受疫情冲击较大，应收账款坏账拖累利润。20年受疫情影响，公司开工时间较同期晚近4个月，下半年恢复增长，全年实现营收107.9亿元，同比基本持平。净利润降幅较大，主要原因是受疫情影响，部分下游客户经营情况恶化，公司计提坏账增加，20年公司应收账款坏账损失1.72亿元，同比+186%。此外，受理财收益减少、控股子公司万安智能业绩补偿二次结算中公司退回结算补偿款影响，20年公司投资收益-1416万元，较上期减少5787万元。受益于装配式装修推广，建筑装饰业务毛利率提升。分产品看，建筑装饰、幕墙装饰、建筑智能化、装饰品销售、设计合同分别实现营收66.8亿元、28.4亿元、6.8亿元、3.1亿元、1.8亿元，毛利率分别为15.3%、