光大证券：大秦铁路（601006）-2020年报及2021年一季报点评：生产经营稳健，会计估计变更提升净利润

大秦铁路(601006)事件：公司发布2020年报及2021年一季报。公司2020年实现营业收入723亿元，同比下降9.5%；实现归母净利润109.0亿元，同比下降20.3%；实现扣非归母净利润108.6亿元，同比下降21.0%。公司拟派发现金股利（税前）0.48元/股，分红率约66%，高于19年同期（52%）水平。公司21年一季度实现营业收入194亿元，同比上涨19%（调整后），实现归母净利润36.2亿元，同比上涨43%（调整后），实现扣非归母净利润36.5亿元，同比上涨44%（调整后）。疫情负面冲击有限，货运收入小幅下降。公司2020年完成货物发送量6.6亿吨，同比下降3.2%；完成货物换算周转量3,697亿吨公里，同比下降3.8%。其中，完成煤炭发送量48,844万吨，同比下降1.7%。主要原因是疫情期间煤炭市场供需双弱，加之油价下行、高速公路政策性免费等因素影响，大秦线等运煤通道发运低迷；2020年5月份后，国内疫情得到有效控制，企业复工复产加快，大秦线等运量迅速回升。此外，公司大力拓展非煤运输业务，集装箱、冷链运输有序发展，疏港矿石、钢铁等货物发送量正向增长，对整体货运业务形