民生证券：深信服2021年一季报点评：收入端显著增长，现金流表现靓丽

深信服(300454)一、事件概述深信服于4月28日晚发布2021年一季报，一季度实现营收10.92亿元，同比增长79.37%；实现归母净利润-0.96亿元，去年同期亏损额-1.93亿元；实现扣非后归母净利润-1.52亿元，去年同期亏损-2.1亿元。二、分析与判断一季度营收创历史新高，经营表现优异Q1收入10.92亿元同增79.37%，销售收现13.28亿元同增122%。深信服21年Q1单季度实现营收10.92亿元，同比增长79.37%，较2019年一季度营收同样有70%的增幅。一季度销售收现达到13.28亿元，同比增长122%，销售收现比达到1.21，现金流管理优异。在20年一季度，考虑到疫情因素公司退回部分渠道款，目前公司经营恢复正常，现金流重回优异表现，彰显公司优秀的管理能力。随疫情恢复，费用端投入加大。21Q1公司销售、管理、研发费用分别为5.1、0.9、4.8亿元，同比增速分别为40%、44%、56%，随着疫情的恢复，公司加大费用端的投入，推动公司业务开展。产品不断创新，管理持续改革值得期待2020年产品创新成果显著，看好公司21年的持续变革。深信服20年持续加大研发投入，创