浙商证券：裕同科技点评报告：3C业务稳步成长，大消费多元布局成效显著

裕同科技(002831)报告导读公司发布20年报和21年一季报：20年营收117.89亿（+19.75%），归母净利润11.20亿（+7.20%），扣非归母净利9.85亿（+1.80%）。其中20Q4单季营收44.10亿（+26.05%），归母净利润4.64亿（+6.23%），扣非归母净利3.75亿（-12.20%）。21Q1营收26.59亿（+45.83%），归母净利润1.66亿（+17.10%），扣非归母净利1.52亿（+29.66%）。投资要点3C业务稳步成长，大消费多元布局成效显著分业务来看，公司（1）3C业务保持高速增长，我们预计近20%的营收成长来源于A客户。另外，A客户以外消费电子客户订单持续导入，包括小米、OPPO、任天堂、歌尔等都有较好增速。（2）大消费包装深化布局，烟标方面，受益于中烟招标流程透明化，裕同市场竞争力强、新增中标较多；酒包方面，公司目前是茅台、泸州老窖、古井贡酒、洋河等中高端白酒的核心供应商，新酒企客户也在持续导入；云创方面，C2B商业模式创新，多元客户+多云业务驱动快速增长。环保纸塑方面，受益于国内“禁塑令”以及美团合作推进，公司以销定产不断进行新产