华安证券：德方纳米（300769）-磷酸铁锂毛利率修复，规模效应增强盈利能力

德方纳米(300769)业绩：2020年：营收9.42亿元，同比减少10.62%；归母净利-0.28亿元，扣非归母净利-0.63亿。其中20Q4营收3.67亿元，归母净利-0.17亿，扣非归母净利-0.19亿。2021Q1：营收5.10亿元，同比增加224.06%，环比增加38.75%；归母净利0.51亿元，扣非归母净利0.34亿，扭亏为盈，同环比均大幅增长。业绩向上方向确立，磷酸铁锂盈利向好公司2020年磷酸铁锂销量为3.07万吨，同比增长31%；平均不含税价格为2.96万元/吨，同比下降31%。价格大幅下降叠加疫情及新产能调试带来的加工及运营成本增加造成了前期亏损；自从20Q2的低点以来，随着需求爆发及原材料涨价，磷酸铁锂价格回暖，叠加公司加工成本持续下降，扣非归母净利逐季改善，到21Q1实现了扭亏为盈。一季度毛利率大幅修复，规模效应进一步提高利润率21Q1毛利率为17.40%，环比大幅提升6.83pct，一方面得益于行业高景气度及原材料涨价的顺利传导，另一方面公司在曲靖新基地的低成本产能投产。21Q1期间费用为0.497亿元，同比提升0.166亿元，主要是管理及研发费用有所提升，