信达证券：金徽酒（603919）-百元以上发力明显，省外市场开拓加速

金徽酒(603919)事件：公司2020年实现营业总收入17.31亿元，同比增长5.89%；实现归母净利润3.31亿元，同比增长22.44%。2021Q1公司实现营业收入5.08亿元，同比增长48.43%；归母净利润1.15亿元，同比增长99.34%。点评：业绩增长逐季加速，恢复势头向好。公司20Q4实现营业总收入6.86亿元，同比增长29.82%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长59.59%。21Q1实现营业总收入5.08亿元，同比增长48.43%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长99.34%，疫情后动销恢复向好，公司产品结构持续优化，全线产品提价较为成功。受疫情限制返乡及农村宴席减少影响，营收较19Q1略有下滑；得益于产品结构改善归母净利润较19Q1增长5.65%。产品结构持续优化，向高端化发力明显。2020年受农村市场销售不佳等因素影响，中档及低端酒的收入分别为收8.09、2.89亿元，同比下降10.48%、31.30%，全年整体增速表现不佳。由于7月以来高档酒提价较为成功，成本控制较好，高档酒收入为8.67亿元，同比增长29.08%，收入占比为50.86%，同比增加9.