东吴证券：麦格米特（002851）-2020年年报&21Q1季报点评：主业边际复苏、多极稳健增长

麦格米特(002851)投资要点受新能源汽车业务拖累，2020年营收-5%，利润+12%，业绩基本符合我们的预期。公司发布2020年年报，实现营收33.76亿元，同比-5.15%；实现归母净利润4.03亿元，同比+11.60%。2021Q1实现营业收入8.9亿元，同比+34.81%；实现归母净利润0.81亿元，同比增长42.76%，业绩整体符合我们预期。20年业绩小幅下滑主要源于新能源汽车营收同比大幅减少约70%，但剔除新能车其他业务增速达24.72%。21Q1新能源汽车因去年基数高而下滑较多，剔除新能源汽车业务营收，增速达64%。20年产品结构变化带来毛利率快速提升，20Q1毛利率小幅下降。2020年毛利率为28.39%，同比上升2.51pct；2021Q1毛利率26.04%，同比下降1.04pct；2020年归母净利率为11.93%，同比上升1.79pct，2021Q1归母净利率9.10%，同比上升0.51pct。新能源汽车大客户20年大幅下滑，21年起产品线继续扩张，有望逐步复苏。20年业务营收3.51亿元，同降69.95%。20年业绩受大客户北汽新能源EU、EX销量下滑而大幅调