开源证券：老百姓（603883）-公司信息更新报告：年报业绩符合预期，预计2021年前低后高，看好全年利润提速

老百姓(603883)春节就地过年等因素导致2021Q1增速放缓，2021全年有望前低后高4月28日，公司发布2020年报：2020年实现营收139.67亿元（+19.75%）；归母净利润6.21亿元（22.09%）；扣非净利润5.45亿元（+14.05%）；经营现金流净额14.45亿元（+40.19%）；EPS1.78元/股。公司2020年业绩符合我们之前的预期。公司同时发布2021年一季报，2021Q1实现收入36.38亿元（+10.85%）；归母净利润2.28亿元（+16.03%）；扣非净利润1.92亿元（+13.06%）。2021Q1由于就地过年、感冒药下架等因素导致老店及同店增速有所放缓，考虑到2020下半年新开自建门店及并购门店有望在2021年下半年贡献利润，预计2021年业绩有望呈现前低后高趋势，维持2021-2022年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为7.86/9.74/12.32亿元，对应EPS分别为1.92/2.38/3.01元/股，当前股价对应PE分别为29.2/23.6/18.7倍，维持“买入”评级。自建+并购并重，加盟模式快速推进，各类门店坪效