光大证券：梦网科技（002123）-2020年年报及2021年一季报点评：创新业务逐步贡献利润，静待5G消息商用落地带来的行业催化

梦网科技(002123)事件：公司发布2020年年报及2021年一季报：20年公司实现营收27.36亿元，同比减少14.53%，主要系本报告期内电力电子业务已全部剥离完成，电力电子业务收入大幅下降所致；归母净利润为1.01亿元，同比增加136.38%；经营性现金流净额为3.97亿元，同比增长188.12%，现金流进一步改善。21Q1实现收入6.24亿元，同比减少0.54%；实现归母净利润4728万元，同比增长40.87%。费用率快速下降，盈利能力稳步回归正常水平：公司云通信服务凭借多年行业深耕积累，继续扩大综合优势，深圳梦网（合并下属子公司）20年实现营业收入27.98亿元，同比增长4.45%；实现归属于深圳梦网所有者的净利润2.14亿元，同比增加16.09%。云通信服务业务毛利率为15.54%，较19年同期下降2.52个百分点，主要是运营商提高了云短信定价，而公司开展相关业务所需采购的云短信是纯成本项，因此导致公司毛利率承压，经过公司积极与客户沟通，截至2020年底云短信业务的单条毛利额已接近2019年同期水平。公司21Q1云通信产品综合毛利率为19.94%，相比20Q1增长5.48