信达证券：传音控股（688036）-业绩高增蓄势2021，开疆拓土势如破竹

传音控股(688036)事件：2021年4月27日，传音控股披露2021年一季报，一季度公司实现营收112.52亿元，同比增长99.34%；归母净利8.01亿元，同比增长125.93%。点评：Q1业绩超预期增长。2021年一季度，公司实现营收112.52亿元，同比增长99.34%，主要得益于公司在非洲地区的稳健增长和在其他新市场的成功扩张；实现净利润8.01亿元，同比增长125.93%，主要得益于公司经营管理效率提升，本季度销售费用率8.15%，同比下降2.3个百分点，环比下降4个百分点。一季度公司毛利率23.44%，同比下降3.7个百分点，主要原因在于公司业务扩张，新市场收入占比提高。基本盘稳定，新市场扩张顺利。非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场人口基数超过30亿，经济发展水平较低，手机普及率和智能手机渗透剂均较低，为公司成长提供了稳定增长的需求和广阔的市场空间。2020年公司手机出货量1.7亿部，位列全球第四。在非洲市场，公司保持龙头地位，2020年Q4出货量3560万台，市占率增至65%，领先优势持续扩大。在南亚市场，巴基斯坦市占率超40%，孟加拉市占率超20%，新市场拓展