浙商证券：汇川技术2020年报及2021年一季报点评：工控龙头业绩超预期，长效激励聚焦高质量成长

汇川技术(300124)盈利能力显著提高，毛利率净利率双升Q1作为传统淡季营收环比去年Q4基本持平，产品结构优化促使毛利率跨过拐点持续向上，2020年全年同比提升1.3lpct达38.96%，Q1环比继续提升0.38pct达39.34%。受益于规模效应及公司精细化管理，销售净利率分别同比提升5.28/8.13pct达到18.95%/20.07%0经营性现金流净额分别同比增7.80%/83.82%。受益工控高景气度，业绩持续多点开花通用自动化：2020年疫情加速产业升级，据MIR统计，国内低压变频器／交流伺服／小型PLC规模同增7.2%/17.9%/21.7%，凭借供应链优势、“上顶下沉”等行业营销策略抢占外资龙头份额，市占率分别+1.18/3.60/2.4lpct02021Q1在生产、需求双景气大背景下凭借芯片库存策略延续高速增长势头，通用变频器／通用伺服系统/PLC&HMI/电液等合计收入19亿元（同增146%）。工业机器人：“核心部件+整机+工艺”平台竞争优势显著，2020年SCARA机器人销量位列国内第三，内资第一，Q1兑现收入0.67亿（同增149%）。新能源车&轨交：造车新势