光大证券：康德莱（603987）-2021年一季报点评：一次性损益对利润稍有抑制，业绩迅增期初露端倪

康德莱(603987)事件：公司发布2021年一季报，报告期内实现营业收入6.73亿元，同比增长39.60%；归母净利润0.46亿元，同比增长44.47%；扣非归母净利润为0.45亿元，同比增长46.26%；基本每股收益0.10元。业绩符合市场预期。点评：一次性损益对利润稍有抑制，本体业务实现迅猛增长。公司在一季度各项主要业务都有不同程度回暖增涨。产品分布上，第一季度注射器类产品受市场需求变化影响，大幅增加；穿刺针类中集采产品受集采中标执行影响，也有快速增长。随着近期投入的基建和技改项目完成，公司未来还将进一步产能释放，保障业务持续发展。按照母公司利润表数据，21年Q1利润端同比增速超过150%，本体业务的高速增长已经体现。一季度公司一次性损益影响较大，其中股权支付费用接近800万元，汇兑收益减少约800万元。随着公司扩产进度加快、新品推广加速，母公司及子公司康德莱医械的研发费用率和管理费用率均有较为明显的上升。由于公司股权支付费用从20年Q2开始计提，20年Q2后汇兑损失较多，基数影响将在此后几个季度减弱。小规格注射器扩产+核心医美产品获批在即，全年高增长可期。公司预计2021年度重